官方解读！郑商所贴近现货实际修订棉花期货合约规则

7月28日，郑商所发布公告，对棉花期货业务规则进行修订完善。此次修订主要包括： 调整棉花期货仓单有效期，增设棉花含杂率指标上限，更新棉花入库包装要求，删除中转交割制度相关规定，调整棉花期货、期权合约名称。此次合约规则修订自2021年9月1日起开始施行。

郑商所相关负责人表示，在棉花期货市场发展过程中，部分新情况、新变化出现，对持续夯实巩固棉花期货制度基础提出新要求。为更好地贴近现货实际，进一步提升棉花期货服务实体经济的能力，郑商所对棉花期货合约规则进行了修订。

据了解， 此次规则调整，缩短了棉花期货仓单有效期，将棉花仓单强制注销时间调整为N+1年11月的第15个交易日。调整后，能够保障用于1月合约交割的均为新年度产棉花，有效解决1月合约交割时新陈棉花交杂问题，突出1月合约价格的代表性。同时，缩短仓单有效期有利于减少仓单货物在库时间，减少陈棉积压，提升交割仓储安全。

期货交割品方面，此次合约修订增加了在棉花期货仓单注册入库过程中含杂率不得高于3.5%的规定，避免高含杂棉花流入期货市场。

入库包装方面，2013年12月31日，《中华人民共和国国家标准 棉花包装》（GB6975-2013）发布，代替2007版国标。为与国标保持一致，棉花期货关于入库棉花包装相关要求采用了最新国标规定。

中转交割制度方面，2015年，为顺应棉花产业转移趋势，郑商所在新疆设置中转交割仓库，检验在新疆开展棉花期货交割的可行性。2017年9月，新疆棉花期货中转交割库正式转化成为交割仓库，中转交割这一具有针对性、临时性和探索性特点的制度安排已经完成使命，因此在新规则体系中，删除了关于中转交割制度的规定。

此外，此次合约修订将合约名称由“一号棉花期货合约”修改为“棉花期货”。随着棉花期货合约名称修改，期权合约标的物名称也随之改变。

尉氏纺织有限公司董事长李幼垠表示，本次棉花期货合约规则修订增加棉花含杂率指标上限，可以引导上游棉花生产企业提高交割品质量意识，保障交割质量，有利于推进棉花产业转型升级。

中纺棉国际贸易有限公司相关负责人认为，棉花期货上市16年来，在帮助棉花产业链企业规避价格风险、锁定经营利润方面效果显著。此次棉花合约规则修订，顺应现货市场发展需求，更贴近现货市场实际，有助于产业企业更好地利用期货工具。

- 棉花期货规则修订问题解答-

近日，郑商所相关负责人接受记者采访，详细解读此次修订的背景和主要内容。

一、此次规则修订的背景？

今年是棉花期货上市的第16年，16年来棉花期货坚持走高质量发展之路，市场规模稳步扩大，价格发现和套期保值功能有效发挥，与现货市场的融合持续深化，成为了棉花产业发展的稳定器、推进器。同时，在棉花期货市场发展过程中，部分新情况、新变化出现，对持续夯实巩固棉花期货制度基础提出新要求。为更好地贴近现货实际，进一步提升棉花期货服务实体经济的能力，郑商所对棉花期货合约规则进行了修订。

二、此次棉花期货合约规则修订的主要内容？

此次棉花期货规则修订主要涉及以下方面：一是调整棉花期货仓单有效期，二是增设棉花含杂率指标上限，三是更新棉花入库包装要求，四是删除中转交割制度相关规定，五是调整棉花期货、期权合约名称。

三、棉花期货仓单有效期是如何调整的？

此次合约修订缩短了棉花期货仓单有效期，将棉花仓单强制注销时间调整为N+1年11月的第15个交易日。调整后，能够保障用于1月合约交割的均为新年度产棉花，有效解决1月合约交割时新陈棉花交杂问题，突出1月合约价格的代表性。同时，缩短仓单有效期有利于减少仓单货物在库时间，减少陈棉积压，提升交割仓储安全。

四、为何增设棉花含杂率指标上限？

此次合约修订增加了在棉花期货仓单注册入库过程中，含杂率不得高于3.5%的规定，主要考虑到部分高含杂棉花流入下游影响纺纱质量。设置棉花含杂率指标上限可以避免高含杂棉花流入期货市场，能够为棉花期货市场高质量发展创造更优基础条件。

五、入库包装要求为何变化？

2013年12月31日，《中华人民共和国国家标准 棉花包装》（GB6975-2013）发布，代替2007版国标。新国标针对部分内容进行了调整，如增加了棉包塑料包装袋的基本制作要求，增加了其断裂伸长率指标和抗老化指标；在捆扎材料中删除了规格为Φ2.5mm、Φ3.2mm、Φ3.75mm、Φ4.0mm的镀锌钢丝、碳钢钢带和高强度钢带；将“塑料捆扎带”名称改为“棉花包装用聚酯捆扎带”，增加其接头拉断力和接头剥离力的性能指标；增加了棉花包装用聚酯捆扎带的接头重叠长度和表面标明内容等。为与国标保持一致，棉花期货关于入库棉花包装相关要求采用最新国标规定。

六、为何删除中转交割仓库有关规定？

2015年，为顺应棉花产业转移趋势，郑商所在新疆设置中转交割仓库，检验在新疆开展棉花期货交割的可行性。2017年9月，新疆棉花期货中转交割库正式转化成为交割仓库，中转交割这一具有针对性、临时性和探索性特点的制度安排已经完成了使命，因此在新规则体系中，删除关于中转交割制度的规定。

七、棉花期货、期权合约名称有何变化？

此次合约修订将合约名称由“一号棉花期货合约”修改为“棉花期货”。棉花期权合约因期货合约定名，随着棉花期货合约名称修改，期权合约标的物名称也随之改变。

八、此次棉花期货合约规则修订的生效时间？

此次棉花期货合约规则修订自2021年9月1日起施行，即2021/2022棉花年度新注册的棉花仓单开始执行此次合约规则修改内容，之前已生成的棉花仓单不受此次修订影响。